“Moneyness” é um conceito essencial no mercado de opções, representando a relação entre o preço de exercício de uma opção e o preço atual do ativo subjacente.

Essa relação é fundamental para determinar se uma opção tem valor no momento e se ela vale a pena ser exercida ou não. Existem três principais categorias de moneyness:

1. ITM (In The Money): Uma opção é considerada “In The Money” (Dentro do Dinheiro) quando o preço de exercício da opção já está em uma posição vantajosa em relação ao preço atual do ativo subjacente. No caso de uma opção de compra (call), a opção está “In The Money” se o preço do ativo subjacente está acima do preço de exercício. Para uma opção de venda (put), a opção está “In The Money” quando o preço do ativo está abaixo do preço de exercício. Isso significa que, se o titular da opção decidir exercer a opção, ele poderá lucrar com a diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado. Por isso, opções “In The Money” tendem a ter um prêmio mais elevado.
2. OTM (Out of The Money): Uma opção “Out of The Money” (Fora do Dinheiro) não apresenta valor intrínseco no momento. No caso de uma opção de compra (call), ela é considerada “Out of The Money” se o preço do ativo subjacente estiver abaixo do preço de exercício. Para uma opção de venda (put), o oposto é verdadeiro: a opção está “Out of The Money” se o preço do ativo subjacente está acima do preço de exercício. Essas opções têm apenas valor especulativo e, portanto, seu prêmio tende a ser mais baixo.
3. ATM (At The Money): A opção está “At The Money” (No Dinheiro) quando o preço de exercício é igual, ou quase igual, ao preço atual do ativo subjacente. Nesse caso, o valor intrínseco da opção é zero, e seu prêmio reflete basicamente o valor do tempo até o vencimento e a volatilidade do ativo. A probabilidade de uma opção “At The Money” tornar-se “In The Money” até o vencimento é significativa, mas ela ainda não tem valor monetário no momento.

Importância de compreender cada tipo de Moneyness

Cada uma dessas classificações de moneyness tem implicações diretas no valor da opção e no risco associado à negociação:

• Opções ITM: São mais caras devido ao valor intrínseco que possuem. No entanto, elas apresentam menos risco, pois já têm valor embutido.
• Opções OTM: São mais baratas, sendo muito usadas em estratégias especulativas, pois se o mercado se mover a favor, elas podem trazer grandes retornos. A estratégia do pozinho é realizado com opções fora do dinheiro. As opções OTM (Out of The Money) apresentam um risco maior em comparação às ITM, pois elas não possuem valor intrínseco e dependem de movimentos significativos no preço do ativo subjacente para tornarem-se exercíveis. Se o mercado não se mover a favor da opção até o vencimento, o investidor perde todo o valor investido no prêmio. Esse tipo de opção é altamente especulativo, e seu principal risco é a possibilidade de expiração sem valor, o que torna a operação inútil. Elas são, no entanto, atraentes por seu baixo custo inicial.
• Opções ATM: Representam um ponto de equilíbrio, com prêmios intermediários, e são muitas vezes escolhidas quando se espera grande movimentação no preço do ativo subjacente. Essas opções possuem o maior gama e têm o efeito “explosivo” quando o ativo faz grandes movimentos. Em mercados voláteis, as opções ATM (At The Money) podem ser altamente vantajosas devido ao seu equilíbrio entre risco e recompensa. Como o preço de exercício é próximo ao valor atual do ativo subjacente, essas opções tendem a reagir rapidamente a mudanças no mercado. Com alta volatilidade, há uma maior chance de que a opção ATM se torne “In The Money”, oferecendo ao investidor um potencial de lucro significativo. Além disso, elas geralmente têm prêmios mais baixos que as opções ITM, permitindo a entrada em estratégias de curto prazo com menos capital.

Estratégias baseadas em Moneyness

O entendimento do conceito de moneyness é crucial para traders de opções, pois ele influencia diretamente nas estratégias a serem adotadas. Algumas estratégias incluem:

• Compra de opções ITM: Ideal para investidores mais conservadores, que desejam lucrar com movimentações previsíveis no preço do ativo. Lee Lowell chama essa estratégia de “comprar ações com 50% de desconto”. O melhor momento para comprar uma opção ITM é quando o investidor tem uma visão clara de que o ativo subjacente continuará sua tendência. Se o mercado estiver em alta e você acredita que o preço do ativo continuará a subir, comprar uma opção de compra ITM permite aproveitar essa valorização com menor risco. Da mesma forma, em um cenário de queda, uma opção de venda ITM pode garantir um retorno mais certo. O momento também é ideal em mercados menos voláteis, onde as flutuações são menores e os movimentos mais previsíveis.
• Venda de opções OTM: Estratégia usada para lucrar com o prêmio da opção, esperando que ela expire sem valor (o que ocorre se o ativo não alcançar o preço de exercício).
• Compra de opções ATM: Boa estratégia para investidores que acreditam que o ativo subjacente está prestes a ter grandes flutuações de preço.