Há momentos no mercado em que você não sabe exatamente o que vai acontecer, mas sabe que alguma coisa vai acontecer.
Notícias de que o VIX está em alta, indecisões na política e cenário macro confuso. Todos esses fatores são indícios de que temos um momento de alta volatilidade não muito distante dali.
São para esses momentos que estratégias como Straddle e Strangle podem ser muito úteis.
Neste artigo vamos nos aprofundar especificamente na estratégia como Long Straddle. Estratégias como Long Strangle, Short Straddle, Short Strangle e Strips ficarão para artigos posteriores.
Neste artigo você vai ver:
O que é um Straddle?
Straddle é uma estratégia com opções para antecipar momentos de grande volatilidade com a compra simultânea de calls a puts ATMs.
É uma das estratégias de volatilidade mais simples de compreender porque ela consiste basicamente na compra de uma call e na compra de uma put de mesmo strike e data de vencimento, de forma que a estratégia com opções se tornará lucrativa se a ação subir ou cair acima, ou abaixo dos pontos de breakeven.
Apesar do risco limitado, é uma estratégia com potencial de ganho ilimitado. Assim como a compra de call a seco e a compra de put a seco.
Passo a passo para montar um Straddle
- Compre put de strike ATM
- Compre call ATM de mesmo strike e com a mesma data de vencimento.
Observações importantes
Antes de montar o straddle, observe o gráfico da ação, certifique-se de que ela está em uma oportunidade e de que o seu preço tem motivo para oscilar significativamente nos dias seguintes.
Datas antes da divulgação de balanços costumam proporcionar oportunidades para straddles.
Gerencie a sua posição segundo o seu gerenciamento de risco. Não faça nada que não esteja no seu plano elaborado antes de entrar na operação.
Após o preço se mover e atingir o seu objetivo não continue na operação por muito tempo, pois o decaimento com o tempo se tornará cada vez mais acentuado a medida em que a data do vencimento se aproximar.
Se a ação cair significativamente, encerre a sua posição na put e mantenha na call.
Se a ação subir significativamente, encerre a sua posição na call e mantenha na put.
Contexto para a montagem de um straddle
Straddles são montagens com direcional neutro, não importando se a ação irá subir ou cair, o importante é que ela se movimente.
Esta é uma operação de débito, por esse motivo é preciso ter saldo em conta e não há chamada de margem. Por esse motivo o risco máximo que você irá correr será o custo de montagem da operação.
O tempo é no nosso maior inimigo nessa operação, quanto mais o tempo passar sem que a ação se movimente, maior o risco que estamos expostos da operação se tornar prejudicial.
Perfil de risco
Se a ação ficar entre os preços dos strikes nós atingimos a perda máxima. Se a ação se move de maneira explosiva para um dos lados, a operação se torna lucrativa.
| Risco Máximo | Custo de montagem |
| Retorno Máximo | Ilimitado |
| Breakeven (acima) | Strike + custo |
| Breakeven (abaixo) | Strike – custo |
Gregas
Delta (velocidade): se torna máximo quando a ação ultrapassa o strike de qualquer um dos lados.
Gamma (aceleração): atinge o seu ponto máximo enquanto a ação está próxima ao strike da posição.
Theta: o decaimento é mais acentuado quando a operação não está em um ponto lucrativo.
Vega: a volatilidade é benéfica para a posição, principalmente quando o preço da ação está próximo ao strike.
Rho: Aumentos na taxa de juros são favoráveis para a posição.
Vantagens e Desvantagens do Straddle
Vantagens
Algumas das principais vantagens do straddle são:
- Lucro quando a ação se move em qualquer uma das direções.
- Risco limitado.
- Lucro ilimitado a medida em que a ação se move.
Desvantagens
Dentre as desvantagens do straddle temos:
- Montagem cara.
- É necessário que a ação se mova significativamente para ultrapassar os pontos de breakeven.
Exemplo de Straddle
IRBR3 é um ativo conhecido por constantes momentos de volatilidade devido às notícias envolvendo a empresa.
Acreditando que estamos próximos de vivenciar mais um desses momentos na véspera do balanço da companhia, você decide montar um straddle com as opções IRBRW410 e IRBRK410.
Preço atual de IRBR3: R$ 40,91
Strike: R$41,00
Prêmios: R$ 2,74 e R$ 2,75
Quantidade: 1000 de cada
| Custo de montagem | Prêmios pagos: R$ 2,74 + R$ 2,75 = R$ 5,49 ou R$ 5.490,00 |
| Risco máximo | Custo: R$ 5,49 ou R$ 5.490,00 |
| Retorno máximo | Ilimitado |
| Breakeven (acima) | Strike + custo: R$ 41,00 + R$ 5,49 = R$ 35,51 |
| Breakeven (abaixo) | Strike – custo: R$ 41,00 – R$ 5,41 = R$ 46,49 |
Abaixo você pode conferir o gráfio de payoff do straddle simulado.
Como podemos observar, o straddle exige um movimento significativo da ação, no caso do nosso exemplo de pelo menos 13% para baixo e para cima.
Esses números podem mudar segundo as condições do mercado. Pode se tornar mais barato de montar ou até mesmo mais caro.
Nem sempre o straddle será carregado até o exercício, o que significa que movimentos bruscos mais curtos do que os pontos de breakeven podem se tornar lucrativos se houver o manejo da operação, como, por exemplo, vendendo a ponta lucrativa e mantendo a ponta perdedora até o preço corrigir o movimento que fez.
Também é possível vender uma opção para formar uma trava de alta ou uma trava de baixa, ou até mesmo estruturar uma butterfly.
Tudo depende das condições do mercado e do nível de experiência do trader.
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Você pode aprender mais sobre opções com o livro “Investindo no Mercado de Opções“, do professor Elvis Pfützenreuter.
Aprendendo no mercado financeiro desde 2011, já operei ações, minicontratos futuros, mas foi nas opções que me encontrei. Espero poder contribuir com a sua evolução no mercado.
Contato: chico@opcoesfacilitadas.com.br
